CMC MARKETS：日元交叉盘将走高






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CMC MARKETS：日元交叉盘将走高

我们预期周五公布非农就业报告后，股市会因风险偏好普遍回升而走高，这将带来日元的普遍下跌。

昨日市场中交易波动性增加，特别是美国衰退状况出现尖点（回升），以及因风险按偏好迅速下降带支持对美元有利的波动。周五公布的12月份就业报告可能会具有同样的挑战性，我们估计就业数据、失业数据和总统会公布刺激经济的政策组合，这将造成喜忧参半的状况。因此，风险偏后在该报告公布后可能会得到改善，意味着日元会出现普遍的下跌，欧元面临下行压力的几率为50%，具体走向还要看下列因素影响而定。
在讨论周五的就业报告前，我们要先回顾一下11月份就业报告公布后市场的反应，市场对94000的数据表示欢迎。尽管该数据低于10万，但仍超出市场预期的85000水平。平均小时工资增长0.5%增幅也对美元有利，因为市场把这解读为联储可能因此而不会在其后的一种中采取减息50个点的激进措施。事实的确如此，联储的确采取了小幅度减息的做法，同时和欧洲央行、英国央行及加拿大央行一道向市场注入大量流动性。

考虑到ADP和BLS数据间历来存在关联，昨日ADP报告公布私营部门就业4万人，我们预期12月份非农就业数据将为7万。在密切跟踪劳工部公布的私营部门7月到10月的就业数据后，ADP报告完全高估了11月份的数据，当时根据ADP报告预测的私营部门就业数据位18.9万，远远高于劳工部公布的64000的实际就业数据。我们意识到喜忧参半的数据对判断市场走向风险比较大，特别是还要考虑失业率和数据调整因素。

日元交叉盘将走高

我们估计周五公布就业报告后，风险偏好回升将让日元面临压力。但风险偏好的回升将以下列哪种方式发生还不确定：

1) 非农就业数据受到市场欢迎，从而降低对美国经济衰退/收缩的担忧，并对美国股市有利，日元汇率下跌；

2) 悲观的报告，比方说数据低于1万，或者失业率不低于4.8%，这可能会导致在下次开会前就减息，或者布什总统再次公布干预措施，推出旨在稳定市场的经济刺激政策。2001年第一周我们就曾经历过一次提前减息，当时央行在公布了不利的制造业ISM（以前被称为NAPM数据）数据后采取了干预措施。

我们也看到布什政府适时推出了稳定市场心理的干预政策，如12月6日公布的固定次贷利率措施，推动S&P500股指大涨1.2%至4周高点。

连同我们对日元遭受抛压的预测，我们估计美国股市会全面走高，S&P500指数将测试1,470，Dow指将测试13,250。

Ashraf Laidi
CMC Markets

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