CMC Markets：美元抗跌能力在伯南克讲话后将面临挑战






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CMC Markets：美元抗跌能力在伯南克讲话后将面临挑战

昨晚伯南科的讲话为房产市场、信用市场的进一步恶化留出了余地，美元随后跌至盘中低点，这也确认了市场认为美国下个月将继续减息50个点至2.50%的预期，在第二季度末前甚至可能降至2.00%。相应的，黄金价格也被推高至911美元。我们曾提到过，尽管美元近期已经表现出对美国不利消息的抗跌性，但美元的抗跌能力在伯南科讲话后将面临挑战，因为伯南科强调更普遍的经济增速放缓，银行信用降低，资金市场功能减退等不利因素。伯南科的讲话对货币市场产生的影响要比对宏观经济数据影响更直接。

收益率曲线证变得日益陡峭，10年和2年期收益率差已经增长到1.88%， a10年的收益率已经达到了3.80%，而两年的收益率则在测试1.92%。日益陡峭的收益率曲线已经带来了短期状况的改善，我们预计收益率差将进一步加大到250点，因为受联储减息影响，2年期收益率在向1.60%下滑，而10年期收益率则在测试3.95%水平。

上述因素使我们认为，在短期回升后，美元兑欧元、澳元、加元和新西兰元在2季度晚些时候会重新下跌。尽管英国央行保持对通胀的强硬立场，英镑兑美元被认为将面临压力，向1.95下跌，因为市场预期今年英国央行还将减息75点。

我们仍认为澳元回相对英镑、欧元和美元走强，其间风险偏好回下降，因为下个月该货币可能升息25个点的几率高达85%，会出现新的机会。

欧元之所以兑澳元走软，图表显示市场预期，在失业率下降至34年低点的4.1%水平后，同时通胀预期也有所上升，澳洲储备银行下个月将升息25个点至7.25%。这样的预期对澳元兑其它货币具有普遍的积极意义，我们认为欧元会相对走软是因为我们认为近期欧元出现的反弹不会延续，因为欧元区经济放缓迹象增加。欧元兑澳元在1.6130和1.60存在支撑。上行方向在1.630存在阻力，该价位是前期下跌(1.6808-1.5996)的38%回撤水平，也是200天均线水平。

Ashraf Laidi
CMC Markets
2008-02-15

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