长期以来，中国一直拒绝对人民币升值的外部要求。但现在情况不同了，分析师认为，人民币升值也面临着内部压力，这就是中国通胀率飙升。

中国国家统计局周二报告，1月居民消费品价格指数(CPI)同比攀升了7.1%，升幅是1996年9月以来之最，同时也高于去年12月6.5%的升幅。对于1月惊人的增幅，多数经济学家已经预测到。这些经济学家认为，在中国遭受半个世纪最严重雪灾，并由此推高1月食品价格之后，CPI将急剧上扬。

伦敦LombardStreet Research的经济学家CharlesDumas写道：“在过热经济的推动下，今年晚些时候，CPI可以轻松达到10%。如果中国政府不愿接受这个现实，也不愿直接压制国内需求，那么唯一的选择就是使人民币加速升值。”

分析人士认为，升值人民币已经是中国央行决策者心目中的一个选择。央行行长周小川最近几个月一再表示，人民币汇率将逐渐达到一个“平衡”水平，并将帮助均衡中国的国际收支。

2007年，中国央行升息6次，同时上调银行存款准备金率10次。上个月，央行又调高了一次存款准备金率。美林香港经济学家Ting Lu预计央行不会马上对最新CPI数据作出升息反应，但是政策制定层可能允许人民币快速升值以打击通胀。

该机构货币分析师预测，人民币今年升值9.6%。2007年，人民币升值幅度达到6.8%。

◎干预导致国际投机资金泛滥

2005年7月，中国结束了人民币与美元挂钩的政策，并允许人民币在其紧密控制的外汇市场上做上下0.5%的波动。

很多年来，中国官员不理会包括七大工业国和国际货币基金组织在内的国际组织还有其它国家，允许人民币更快升值的呼吁。人民币兑其它货币对相对弱势给了中国在海外市场以竞争优势。

对此分析师指出，中国并不仅仅只是从弱势货币中获益，而是给国内经济和金融体系时间做好准备。BusinessMonitor International(BMI)的分析指出，大量外部盈余加上官方为保护人民币可管理汇率制度所进行的干预，将带来非常严重的不平衡危险。

为了让人民币在交易区间内波动，中国不得不在外汇市场进行干预。而为了消化干预影响，中国必须吸收市场上等量流动资金。BMI分析师介绍，为了保证中国一年期国库券利率和伦敦美元拆借利率之间的差维持在-200到-300，直到最近，央行都一直在货币政策上做出努力。

但是随着中国通胀率飙升，中国央行票据殖利率已经攀升。因为美联储为了避免美国经济衰退而降息，央行票据和美元拆借利率之间的差距正在拉大。也就是说，中国央行为了消解流入的资金，将持续不断的“流血”。